രാജ്യത്തെ ഓഹരി വിപണിയുടെ ചരിത്രത്തില്‍ സഖ്യ സർക്കാരുകളുടെ കാലത്താണ് വിപണിയലേറ്റവും കൂടുതല്‍ മുന്നേറ്റമുണ്ടായിരിക്കുന്നതെന്ന് കണക്കുകള്‍ വ്യക്തമാക്കുന്നു.
പ്രവചനങ്ങളെ അസ്ഥാനത്താക്കി സ്വന്തമായി ഭൂരിപക്ഷമില്ലാത്ത ബിജെപി എന്‍ഡിഎയിലെ മറ്റ് ഘടകക്ഷികളുടെ സഹായത്തോടെ സര്‍ക്കാരും രൂപീകരിച്ചു. സുസ്ഥിരമല്ലാത്ത സർക്കാർ വരുമെന്ന ആശങ്ക മൂലം ഓഹരി വിപണികളില്‍ വലിയ ഇടിവുണ്ടാവും എന്നായിരുന്നു പല വിദഗ്ധന്മാരുടെയും ആശങ്ക. പക്ഷേ, രാജ്യത്തെ ഓഹരി വിപണിയുടെ ചരിത്രം വിശദമായി നോക്കുമ്പോള്‍, സഖ്യ സർക്കാരുകളുടെ കാലത്ത് വിപണിയലേടിന് വലിയ കുതിപ്പുണ്ടായിരുന്നുവെന്നതു തെളിയിക്കുന്നു.
1991 മുതല്‍ 1996 വരെ ഇന്ത്യ ഭരിച്ച പി.വി നരസിംഹ റാവു സര്‍ക്കാരിന്റേത് ന്യൂനപക്ഷ സർക്കാരായിരുന്നു. വലിയ സാമ്പത്തിക പരിഷ്കാങ്ങള്‍ നടപ്പാക്കി ചരിത്രത്തില്‍ ഇടം പിടിച്ച ഈ സർക്കാരിന്റെ കാലത്താണ് ഓഹരി വിപണിയുടെ ചരിത്രത്തില്‍ ഏറ്റവും കൂടുതല്‍ റിട്ടേണ്‍ നിക്ഷേപകര്‍ക്ക് ലഭിച്ചത്. ആ അഞ്ച് വര്ഷത്തിനിടെ സെന്സെക്സ് റിട്ടേണ്‍ 180.8 ശതമാനമായിരുന്നു. സെന്സെക്സ് ഈ കാലയളവിൽ അമിതമായി വളർന്നു, നിക്ഷേപകർക്ക് മികച്ച ലാഭം ലഭിച്ചു.
1996 ൽ, രണ്ട് വര്ഷത്തിനിടെ മൂന്ന് പ്രധാനമന്ത്രിമാര്‍ ഭരണത്തിലുണ്ടായിരുന്ന കാലത്ത് മാത്രം വിപണിയില്‍ വലിയ കുതിപ്പിലാതിരുന്നത്. ഈ താല്‍ക്കാലിക ഭരണകാലയളവിൽ വിപണിയിൽ സ്ഥിതി സുസ്ഥിരമായിരുന്നില്ല. പക്ഷേ, 1998 മാര്‍ച്ചില്‍ അധികാരം ഏറ്റ വാജ്പേയിയുടെ നേതൃത്വത്തിലുള്ള എന്‍ഡിഎയുടെ കാലത്ത് സെന്സെക്സ് റിട്ടേണ്‍ 29.9 ശതമാനമായിരുന്നു. ഈ നേട്ടം വിപണിയിൽ ചില പ്രതീക്ഷകൾ ഉണ്ടാക്കിയെങ്കിലും ഒരു വലിയ മുന്നേറ്റം ആവലാതിരുന്നതായിരുന്നു.
അരങ്ങേറിയ ആദ്യ യുപിഎ സര്‍ക്കാരും സഖ്യ സര്‍ക്കാരായിരുന്നു.
. യുപിഎക്ക് ഉണ്ടായിരുന്നത് ആകെ 218 സീറ്റുകള്‍ മാത്രമായിരുന്നു. ഇടത് പാര്‍ട്ടികളുടെ പുറത്ത് നിന്നുള്ള പിന്തുണകൊണ്ട് മാത്രമാണ് ഈ കേന്ദ്രത്തില്‍ സര്‍ക്കാര്‍ ഭരണം നടത്തിയത്. എല്ലാ സംഭവകര്യങ്ങളും തരണം ചെയ്ത്, ഈ സർക്കാരിന്റെ കാലത്ത് സെന്സെക്സ് റിട്ടേണ്‍ 179.9 ശതമാനം ആയിരുന്നു. ഇടത് പിന്തുണ കൂടി ലഭിച്ചതിനു കാരണമാണ് ഈ വലിയ വളർച്ച സംഭവിച്ചത്.
രണ്ടാം യുപിഎ സര്‍ക്കാരിന് ഇടത് പാര്‍ട്ടികളുടെ പിന്തുണയില്ലാതെ തന്നെ ഭരിക്കാന്‍ ഭൂരിപക്ഷമുണ്ടായിരുന്നു. യുപിഎയ്ക്ക് മാത്രം 262 സീറ്റുകള്‍ ഉണ്ടായിരുന്നു. കോണ്‍ഗ്രസിനൊപ്പം മറ്റു സഖ്യപക്ഷരും ഈ സർവ്വത ഒന്നിച്ചുകൂടിയതുകൊണ്ടും വിപണി മെച്ചപ്പെട്ട മറുപടി ലഭിക്കുകയായിരുന്നു. സാമ്പത്തിക നില മെച്ചപ്പെട്ടതും വ്യാവസായിക രംഗത്തെ നയങ്ങൾ വിപണിക്ക് അനുകൂലമായതും കാരണം, സെന്സെക്സ് റിട്ടേണ്‍ 78 ശതമാനമായിരുന്നു.
യായി, 282 സീറ്റുകളോടൊപ്പം അധികാരത്തിലെത്തിയ മോദി സർക്കാരിന്റെ കാലത്ത് സെന്സെക്സ് റിട്ടേണ്‍ 61.2 ശതമാനമായി കയറ്റം കുറഞ്ഞത് വ്യാപക ചർച്ചകൾക്കും നിക്ഷേപകരുമിടയിൽ ആശങ്കകൾക്കും ഇടയാക്കി. വ്യക്തമായ ഭൂരിപക്ഷത്തോടെ അധികാരത്തിലെത്തിയ സർക്കാരിന്റെ കാലത്താണ് വിപണി വളർച്ച ഈ വിധം കുറഞ്ഞത്.
ഇന്ത്യയിലെ വിവിധ സഖ്യ സര്‍ക്കാരുകളുടെ കാലഘട്ടങ്ങളിൽ ഓഹരി വിപണിയുടെ നേട്ടങ്ങള്‍ പരിശോധിക്കുമ്പോള്‍, ചരിത്രം വ്യക്തമാക്കുന്നത് സഖ്യ സർക്കാരുകൾ വിപണിയുടെ പ്രയാണത്തിന് ഒരു പ്രധാന തടസ്സമല്ല എന്നതാണ്. വിപണി വളർച്ചയിൽ സ്വാധീനം ചെലുത്തുന്നതിൽ സാമ്പത്തിക പരിഷ്കാരങ്ങൾ, നയപരമായ അനുകൂലതകൾ എന്നിവ മുഖ്യവുമായിട്ടാണ് മാറി വന്നു.
ഇതനുസരിച്ച്, സഖ്യ സർക്കാർ വിപണിയെ ദുഷിപ്പിക്കുന്നത് എന്നത് ഒരു തെറ്റിദ്ധാരണയാണെന്നും, വിപണിയുടെ വളർച്ചയ്ക്ക് ആഗോള സാമ്പത്തിക സാഹചര്യങ്ങളും, ആഭ്യന്തര നയപരമായ പരിഷ്കാരങ്ങളും, നിക്ഷേപകർക്ക് കൈവശമുള്ള വിശ്വാസവും പ്രധാനമാണ് എന്നും പറയാൻ കഴിയുന്നുവെന്നു കൊണ്ടിരിക്കുന്നു.
